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지난 15일 서울 효성 본사에서 열린 1분기 실적 설명회에 참가한 한 증권사 연구원이 날카로운 질문을 던졌다. 지분 81.03%를 보유한 효성이 계열사에 출자하는 것 자체는 문제가 없으나, 한 꺼풀 벗겨보면 의아한 점이 한 두가지가 아니기 때문이다.
실제 효성은 이달 초 LED 소재 계열사인 갤럭시아포토닉스의 재무구조 개선을 위해 201억원을 출자했다. 지금까지 출자로 쏟아 부은 돈만 총 744억원에 달한다.
그렇다면 지금 갤럭시아포토닉스의 상황은 어떤가. 이 회사는 지난 4월부터 생산을 전면 중단, 구조조정에 돌입한 상태다. 실적을 들여다보면 문제는 더 심각하다. 지난해 120억원을 벌어들였지만 169억원의 영업손실을 냈다. 2010년에도 매출 107억원에 영업손실 184억원을 기록했다. 당기순손실은 2010년 200억원, 2011년 187억원이다.
손실만 내고 있으니 재무구조도 건강할 리 없다. 작년 말 갤럭시아포토닉스의 유동부채는 유동자산을 136억원 이상 초과했다. 이 회사가 금융기관에서 조달한 차입금은 221억원이며 이중 199억만원은 1년 이내 만기가 도래해 상환해야 한다.
갤럭시아포토닉스가 이 지경에 이른 배경은 ´LED 업황 악화의 직격탄´으로 볼 수 있다. 삼성LED(4월초 삼성전자가 흡수 합병), LG이노텍 등 주요 LED 업체들이 수요 감소로 힘을 못쓰자, LED 소재를 공급하는 갤럭시아포토닉스는 결국 가동중단에 돌입한 것. 최근 인력도 절반 가량 축소된 것으로 알려졌다.
이런 상황에서 효성이 또 다시 갤럭시아포토닉스에 200억원대의 실탄을 준비하자 시장에서는 우려하는 목소리가 나오고 있는 것. 심지어 지분 9.85%를 보유하고 있는 조현준 사장(조석래 효성그룹 회장의 장남)의 경영능력이 시험대에 올랐다는 평가도 나오고 있다.
효성 자체적으로도 갤럭시아포토닉스에 대한 출자는 이번이 ‘마지막’이라고 강조한다. 윤보영 효성그룹 재무본부 상무는 실적 설명회에서 "이번 증자 이후에는 추가적인 증자나 도움은 없을 것이라고 약속하고 증자를 결정했다"라며 "앞으로 (갤럭시아포토닉스는)틀림없이 경영 정상화에 성공할 것으로 기대한다"고 말했다.
그러나 경영 정상화를 어떻게 달성할 것인지는 물음표다. 일단 이번에 출자한 200억원을 갤럭시아포토닉스가 올해 안에 금융기관에 갚아야 할 차입금(199억원)으로 쓰고 나면, 어떤 전략을 가지고 있는지 명확한 답이 없다. 현 시점에서도 LED 업황은 장담하기 어려운데 어떤 비전을 보여줄 것인지 궁금하다.
결국 기자의 눈에는 갤럭시아포토닉스도 진흥기업에 이은 ´부실계열사 퍼주기´ 논란의 한 사례로 보여지는 대목이다. 진흥기업은 효성으로부터 2009년부터 3천억원의 수혈을 받고도 부도위기까지 갔다 워크아웃에 돌입했지만, 올해도 채권단과 효성으로부터 출자전환을 통해 2천100억원을 지원받게 됐다.
실탄을 마련해주는 효성도 총 차입금이 7조8천억원에 달해 재고자산 정리, 건설부지 매각 등 차입금 축소 방안을 마련했으면서 이처럼 ´밑 빠진 독에 물 붓기식´ 경영을 언제까지 지속할지 지켜볼 일이다.
