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美 금리인상기...신흥국들 불확실성 고조에 경제전망 '흐림'

  • 송고 2017.03.27 11:34 | 수정 2017.03.27 11:35
  • 유승열 기자 (ysy@ebn.co.kr)

1994년 경제위기 초래 후 2004년엔 견고한 성장세 보여

2004년과 유사한 상황이나 불확실성 커…멕시코·터키 '위험수위'

재닛옐런 연준의장이 발언을 하고 있다.ⓒ연합뉴스

재닛옐런 연준의장이 발언을 하고 있다.ⓒ연합뉴스


미국 연방준비제도가 기준금리를 0.25%포인트 인상했다. 지난해 12월 인상 이후 불과 3개월만이다.

특히 연준은 향후 금리가 3% 수준에 이를 때까지 '점진적'으로 인상될 것이라며 미국 경제 회복에 대한 자신감을 내비쳤다.

미국 연방준비제도(연준·Fed)는 지난 14일(현지시각)부터 양일간 통화정책결정회의인 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 기준금리를 0.25%포인트 인상하며 오는 2019년까지 3년간 매년 세 차례씩 연방기준금리를 인상하겠다는 '점도표(點圖表·Dot Plot)'를 밝혔다.

이는 연준의 '점진적 인상' 방침에 따른 것으로, 인상폭을 평균 0.25%포인트로 가정할 때 2019년 말 미국 기준금리는 3.00%에 근접하게 된다.

이처럼 미국 금리인상기가 도래하면서 신흥국에 어떤 파급효과를 가져올지 주목되고 있다.

미 기준금리가 3%포인트 이상 인상됐던 경우는 1994년과 2004년이 있다. 1994년 4월부터 1995년 2월까지 총 3%포인트 인상했을 때 대외건전성이 취약했던 신흥국에서는 금융위기가 발생했다.

경상수지가 큰폭의 적자를 보이고 단기외채비중도 높은 남미, 아시아 중심으로 통화가치가 급락하면서 1994 데킬라 위기, 1997년 아시아 외환위기가 터졌다.

신흥국들은 차입금리가 급등하고 외국인 증권자금이 유출되는 가운데 정책금리 인상, IMF 구제금융 등으로 대응하면서 경기침체에 봉착했다. 이후 5~8년여간 신흥국 주가의 부진 및 달러화 강세가 지속됐다.

반면 2004년 인상기에는 신흥국의 펀더멘털이 개선되고 미 금리인상도 완만한 속도로 진행됐다. 신흥국들은 경상수지 개선, 단기외채비중 감소 등으로 신흥국의 대외 건전성이 제고됐으며 미국 국채금리도 비교적 안정적인 움직임을 보였다.

그 결과 신흥국의 경기확장 국면이 지속되면서 선진국과의 성장률 격차가 확대됐다. 미 달러화가 반등세를 보이는 가운데서도 외국인 자금유입이 늘어나고 주가도 상승세를 기록했다.

ⓒ국제금융센터

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시장은 이번 인상기가 연준의 인상속도, 신흥국 펀더멘털 개선 등의 측면에서 2004년과 유사하다고 평가했다.

우선 현재 신흥국은 대외건전성 측면에서 경상수지, 단기외채비중 등이 1994년 당시보다 호전됐다.

2013년 선진국의 양적 완화 축소 정책이 신흥국의 통화 가치와 증시 급락을 불러온 '테이퍼 텐트럼' 이후 글로벌 자금의 신흥국 투자비중이 감소한 상황에서 성장률과 이자율 측면에서 신흥국으로 자본이 유입될 것으로 보인다.

또 자산가격도 선진국보다 낮은 수준으로, 성장세가 확대되는 인상기에는 신흥국 주식 등이 강세를 보일 가능성이 크다.

여기에 유럽중앙은행(ECB)의 완화정책 축소 등으로 달러화의 강세여지도 제한될 수 있다. 다만 미 재정·통상정책, 유럽 주요국 선거, 브렉시트 등은 불확실성 요인으로 남아 있다.

강영숙 국제금융센터 연구원은 "트럼프 행정부의 재정·통상정책이 미 금리 및 신흥국 성장률에 상당한 영향을 미칠 수 있으며 유럽발 정치불안으로 위험회피심리가 강화돼 자금유입이 어려울 수도 있다"며 "2004년보다 펀더멘털이 악화된 멕시코, 말련, 터키가 취약국으로 거론되고 있다"고 말했다.

ⓒ국제금융센터

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