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롯데쇼핑, 롯데ON 온라인 거래 성장세 부진…목표가↓-SK증권

  • 송고 2022.01.21 08:23 | 수정 2022.01.21 08:23
  • EBN 최수진 기자 (csj890@ebn.co.kr)

SK증권은 롯데쇼핑에 대해 롯데ON이 타 이커머스 업체와 경쟁함에 있어 한샘을 활용한 버티컬 시장에서의 강점이 점진적으로 부각될 전망이라는 점에서 투자의견 매수를 유지했다.


다만 아직 롯데ON의 온라인 거래액 성장세가 뚜렷하지 않은데다가 사업부별 적용 멀티플이 기존 보고서 대비 하향돼 목표주가는 기존 13만5000원에서 10만원으로 하향 제시했다.


21일 SK증권의 유승우 연구원은 "롯데쇼핑은 롯데 빅마켓 킨텍스점 매각을 마지막으로 지난 7년에 걸친 대형마트 부문 구조조정을 마무리하게 됐다"며 "지난해 12월 롯데리츠에 롯데마트 양평점을 매각한 것에 이어 재차 자산 유동화에 성공했다"고 평가했다.


SK증권은 롯데ON의 버티컬 셀렉션 확장에 대해 주목했다. 롯데쇼핑은 전략적 투자자로 한샘 지분을 인수하는 SPC에 출자하며 버티컬 셀렉션을 강화하는 행보를 보였다.


유 연구원은 "생필품·음식료품과 달리 버티컬 시장 장악력이 압도적인 이커머스 기업이 아직 부재하다는 점에서 한샘 지분 확보는 중요하다"고 말했다.


이어 "롯데ON이 쿠팡·네이버쇼핑·SSG닷컴 등과 경쟁하는데 있어서 아직은 두각을 나타내지 못하고 있지만 점진적으로 한샘의 포트폴리오를 활용해 버티컬 셀렉션을 강점으로 삼아 온라인 거래액이 성장할 수 있을 것"이라고 전망했다.


또 "온라인 거래액이 안정적 성장률을 보여주며 유의미한 수준을 기록하게 될 경우 이커머스 사업부에 대한 별도의 가치를 산정해 전체 기업가치에 반영해야 할 여지가 있다"고 덧붙였다.


목표주가 하향과 관련해서는 "아직 롯데ON의 온라인 거래액 성장세가 뚜렷하지 않은데다가 백화점 사업부 적용 EV/EBITDA가 기존 6.8배에서 6.1배로 하향됐고 할인점 사업부 적용 EV/EBITDA도 기존 10.2배에서 9.8배로 하향됐기 때문"이라고 설명했다.


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