연이은 산재에...포스코이앤씨, 신용도 '경고등'

포스코이앤씨가 올해 들어 반복된 대형 안전사고로 사업 기반 자체의 위기를 맞고 있다. 시공한 현장에서 사망자까지 발생하는 사고가 잇따르자 정부는 건설면허 취소, 영업정지, 공공입찰 제한까지 포함한 강도 높은 제재를 검토 중이며, 해당 건설사의 평판 리스크는 이미 자본시장에까지 번지고 있다.

한국신용평가는 7일 포스코이앤씨가 직면한 수주 경쟁력 약화, 실적 부진, 자금 조달 악화 등의 복합 리스크를 진단하며, "브랜드 신인도와 시공역량이 흔들릴 경우 본원적 사업경쟁력 자체가 훼손될 수 있다"는 경고를 내놨다. 정부 제재는 아직 확정되지 않았지만, 실제 행정처분까지 이어질 경우에는 입찰 제한, 기한이익 상실 등 신용도와 관련된 조항에 직접적 영향을 줄 수 있는 상황이다.

포스코이앤씨는 올해 들어 총 5건의 안전사고를 겪었다. 7월 28일 함양울산고속도로 공사 현장에서 근로자 1명이 사망한 데 이어, 8월 4일 광명서울고속도로 현장에서는 외국인 근로자가 중상을 입는 사고가 발생했다. 4월 신안산선 붕괴사고까지 포함하면 사망자만 4명, 중상자 1명이다. 이에 따라 국토교통부는 전수조사에 착수했으며, 중대재해처벌법과 건설산업기본법, 산업안전보건법 등에 따라 사업자 등록 말소 및 영업정지 가능성도 거론된다. 이미 포스코이앤씨는 사고 직후 인프라 부문 신규 수주를 전면 중단한 상태다.

한신평은 포스코이앤씨의 수주 기반이 브랜드 신뢰도와 시공역량에 크게 의존하고 있다는 점에서 반복되는 사고는 그 자체로 건설사로서의 정체성을 흔들 수 있다고 지적했다. 특히 공공 발주처를 중심으로 신뢰도 하락이 현실화될 경우, 단기적 실적 부진을 넘어 장기적 경쟁력 훼손으로 이어질 수 있다는 점에서 심각한 리스크로 간주된다. 실제 HDC현대산업개발은 2021~2022년 광주 학동 및 화정 아이파크 사고로 총 1년 이상의 영업정지 처분을 받았고, GS건설도 2023년 검단 아파트 붕괴사고로 10개월 영업정지를 겪은 바 있다.

재무적 부담 역시 만만치 않다. 포스코이앤씨는 말레이시아 발전 플랜트 등 해외사업의 추가 원가 반영으로 올해 2분기 연결기준 910억원의 영업손실을 기록했고, 상반기 누적 손실만 670억원에 이른다. 신안산선 사고 관련 손실은 하반기에 반영될 예정이어서 수익성 부담은 더 커질 가능성이 높다. 여기에 안전관리 강화를 위한 추가 비용, 공기 지연, 원가 상승 등이 더해지면 수익성 악화는 불가피하다는 평가다.

현재로서는 약 8000억원의 현금성 자산과 유휴자산, 미사용 여신한도 등을 통해 자금 조달은 가능하다는 평가가 나오지만, 문제는 자본시장 접근성이다. 정부가 중대사고 발생 기업에 대한 금융대출 제한을 검토하는 가운데, 투자심리 위축이 지속될 경우 회사채 및 PF 유동화증권 차환에 부담이 생길 수 있다. 실제로 포스코이앤씨 회사채 일부에는 영업정지 등의 상황에서 기한이익이 상실되는 조항이 포함돼 있어, 사태 전개 양상에 따라 금융 리스크로도 비화할 수 있다.

한신평은 이번 사안을 개별 기업의 일탈로 보지 않았다. 건설업 전반에서 안전사고에 대한 규제가 강화되고 있고, 국회에서는 매출액 비례 과징금과 책임 소재를 명확히 규정하는 ‘건설안전특별법’ 제정 논의도 본격화되고 있다. 안전관리 강화를 위한 비용 지출 증가는 물론, 공정 지연과 준공 리스크 확대로 이어지는 악순환이 업계 전반에 확산될 수 있다는 우려다. 중대한 안전사고 발생 시 실질적 영업제한이 따를 수 있다는 점에서, 향후 시공사들의 리스크 관리 역량이 사업 지속 가능성의 핵심 변수로 부상할 것으로 보인다.

한신평 관계자는 "포스코이앤씨는 여전히 A+ 등급(안정적)을 유지하고 있지만, 이번 사고로 인한 사업적 충격은 그 어느 때보다 깊고 넓다"며 "영업이익률이 1%대에 머무르고 있는 가운데, 브랜드 신뢰 하락이 장기화될 경우 신용등급 하향 트리거로 작용할 가능성도 배제할 수 없다"고 설명했다.