“심사 강화되기 전에”…발행어음 인가 속도 내는 증권가

대형 증권사들의 발행어음 사업 도전이 본격적으로 막이 올랐다. 최근 금융당국의 종합금융투자사업자(종투사) 제도 개선안이 구체화되면서 물밑에서 준비해오던 인가 신청 준비에 속도가 붙는 모습이다. 특히 내년부터는 종투사 관련 심사 요건이 강화되는 만큼 올해 증권사들의 발행어음 인가 신청이 집중될 것이라는 예상이 나온다.

17일 금융투자업계에 따르면 삼성증권·메리츠증권·하나증권·신한투자증권·키움증권이 올해 3분기 발행어음(단기금융업) 인가 신청에 나설 전망이다.

일각에서 지난해 신한투자증권에서 발생했던 ETF LP 금융사고 이슈 영향으로 신한투자증권은 올해 신청에 나서지 않을 수 있다고 관측했으나, 신한투자증권도 발행어음 사업 진출을 준비한다고 밝히면서 5개 대형사가 일제히 오는 3분기 발행어음 사업을 영위하기 위한 인가 취득 신청서를 제출할 것으로 보인다.

삼성증권은 지난해 실적을 발표하면서 향후 종합투자계좌(IMA) 사업 관련 계획을 밝혔는데 이번 금융당국 개편안에서 IMA 사업을 영위하려면 발행어음 인가를 받고 2년 이상 해당 사업을 영위 후에야 IMA 인가를 신청할 수 있다. 삼성증권의 자기자본이 IMA 요건인 8조원에는 못 미치고 있지만 향후 요건을 충족했을 때 빠르게 IMA 사업에 진출하기 위해서는 발행어음 인가를 최대한 빨리 취득해야 한다.

초대형 IB 지정을 받았으나 대주주 적격성 문제로 발행어음 인가를 받지 못했던 삼성증권은 발행어음 관련 내부 회의체를 구성하고 스터디를 진행하고 있는 것으로 알려졌다.

키움증권은 작년 말 초대형 IB 사업 준비 전략의 일환으로 종합금융팀을 신설해 준비를 해왔던 만큼 당연히 3분기 발행어음업 인가 신청을 할 것으로 예상된다.

하나증권과 메리츠증권은 공식적인 조직을 운영하고 있지는 않지만 실무부서들간 준비작업을 진행하고 있다.

업계에서는 내년부터 종투사 지정 요건이 강화되는 것이 증권사들의 적극적으로 발행어음 사업에 도전하는 요인으로 꼽고 있다. 자기자본 요건도 연말 결산 기준으로 2기간이 충족돼야 하고 사업계획, 본인 제재이력 요건이 신설된다. 올해까지는 현행 요건을 심사 기준으로 적용하는 만큼 증권사 입장에서 올해 신청해 지정을 받는 것이 가장 최선이다.

업계 관계자는 “신청해서 무조건 되는 것은 아니지만 아무래도 내년부터는 기준이 강화되기 때문에 올해 신청할 것 같다”며 “신사업 진출을 통해 수익원 다변화가 필요한 시점”이라고 설명했다.

물론 발행어음 사업이 반드시 증권사의 이익으로 연결되는 것은 아니다. 발행어음 상품은 원금에 추가 수익률에 따른 이자까지 투자자에게 돌려줘야 한다. 증권사 역시 이익을 남기기 위해서는 투자자에게 제시했던 수익률보다 높은 수익률을 거둘 수 있도록 운용을 해야 한다. 운용 미스로 손실이 발생해도 투자자에게는 약속한 원금과 이자를 지급해야 하기 때문에 증권사의 운용 리스크 관리가 중요하다.

여기에 앞으로 발행어음 운용시 부동산 자산 비중을 기존 30%에서 10%로 줄여야한다. 발행어음을 포함한 전체 운용 자산 중 25%를 모험자본에 투자해야 한다.

기존 발행어음 사업을 운용하고 있는 한국투자증권, KB증권, 미래에셋증권, NH투자증권과의 경쟁도 쉽지 않다. 발행어음 규모는 2017년 말 3조원에서 작년 말 42조원으로 급증하고 있다. 작년 말 기준 자기자본 대비 한국투자증권 186%, KB증권 152%, NH투자증권 89%, 미래에셋증권 75%를 발행어음으로 조달하면서 아직 여유가 있는 상황이다.

업계 관계자는 “사실 기존 발행어음 사업자들 파이가 크기 때문에 경쟁이 쉽지 않겠지만 새로운 수익원을 확보한다는 차원”이라며 “자기자본 대비 발행어음 규모가 큰 증권사도 있고 아닌 증권사도 있는 것처럼 차별화 요인이 될 것으로 보인다”고 말했다.